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负债持续走高小而美的海尔系有屋家居冲刺A股

放大字体  缩小字体 2021-06-09 11:50:15
负债持续走高小而美的海尔系有屋家居冲刺A股

近日,海尔系青岛有屋智能家居科技股份有限公司(下称“有屋家居”)IPO申请已获受理,这意味着,有屋家居距离上市更进一步。

招股书显示,有屋家居前身为青岛海尔厨房设施有限公司,背后实控人为海尔集团。公司产品涵盖整体橱柜及配套产品、定制家具及配套产品等,拥有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、“海尔(Haier)”等品牌。

有屋家居表示,公司IPO拟募资12.81亿元,用于与公司主营业务相关的投资项目及补充流动资金。募投项目实施后,公司生产能力将从56.00万套/年提升到94.00万套/年。

据了解,有屋家居较早进入定制家居行业,算的上是智能家居领域第一批“吃螃蟹”的企业。目前有屋家居有经销、直营和大宗业务三种销售模式。其中,大宗业务模式主要为房地产开发商服务。

中海、万科、恒大是公司多年来的老客户,去年前五大客户为公司贡献的收入约10.66亿元,占总收入比重约29%,接近三成。此外,截至去年底,公司经销商数量合计808个,经销门店1065家及26家直营门店。

从经营业绩来看,有屋家居是一家“小而美”的智能定制家居企业,业绩增长稳健。

财报显示,2018年—2020年,有屋家居实现营业收入23.1亿、32.94亿和37.07亿元,归母净利润0.94亿元、1.16亿元和2亿元,其中,橱柜业务是公司主要收入来源,占总收入半壁江山。

公司收入虽然增长稳健,但毛利率、负债水平却不尽如人意。与此同时,如果从有屋家居所在细分领域定制家居行业来看,公司整体实力与行业对手仍有一段差距。

以毛利率为例,2020年9家上市定制家居企业的毛利率均值为35.89%,有屋家居则为26.55%,低于行业均值约9个百分点。而近三年公司毛利率也出现接连下降的情况,从2018年的37%骤降10个百分点至去年的26.55%。

与行业均值差异较大的还有,逐年走高的负债水平。招股书显示,2018年—2020年,公司流动负债总额分别为 19.75亿元、25.95亿元及32.51亿元,负债规模整体呈增长趋势。

虽然有屋家居的短期偿债压力小,但公司资产负债率却高于行业均值。2020年有屋家居资产负债率(母公司)为50.48%,较行业38.58%的均值高出约12个百分点,负债水平处于行业高位。

对于债务过高的原因,有屋家居在招股书中解释,主要系近年来公司处于扩张阶段,资金需求量大,而公司融资渠道有限,主要通过债权、内生发展的方式来获取资金,导致公司负债率偏高。

事实上,除了债务以外,公司大宗业务收入占比也明显偏高。财报显示,公司大宗业务占比从2018年的24%大幅增长至2020年的52%。而去年行业大宗业务占比均值在26%左右,高出行业均值整整1倍。

时下,家居行业市场规模日渐庞大。官方数据显示,近年来我国家具制造业的主营业务收入保持较快增长,2020年定制家具行业的市场规模已突破 3300 亿元,同比增速超过 7%。

千亿市场规模当前,行业竞争对手林立。目前,已上市的定制家居企业就有欧派、索菲亚、尚品宅配、金牌橱柜、好莱客、我乐家居、志邦家居、皮阿诺、顶固集创等9家,不仅如此,近两年行业还新添许多如阿里、小米、贝壳、曲美、顾家等新入局者。

不难看出,定制家居赛道竞争已经异常激烈,而有屋家居想从中分一杯羹,除了智能技术外,显然还需更多砝码。

(文章来源:界面新闻)

原标题:负债持续走高小而美的海尔系有屋家居冲刺A股

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